2023 年 4 月 28 日南凌科技（300921）发布公告称天风证券、上海勤远投资管理、进门财经汇添富基金管理、上海趣时资产管理、中信建投自营、恒泰证券、建信保险资产管理、上海聚劲投资、北海棣增投资咨询、Aspex Management、广州中楷资产管理、上海白犀私募基金管理于 2023 年 4 月 21 日调研我司。

　　问：公司 2023 年头部季度销售费用的上升幅度较大，原因是什么？有什么影响？

　　答：2023 年头部季度公司销售费用 1,811.22 万元，同比增长 31.50%，销售费用的增加主要有两个原因首先，随着 2022 年年末国内疫情的结束，公司人员流动恢复，公司差旅费用有所增加；其次，公司在海外及华北地区新建销售团队，这部分人员产生的费用使得公司销售费用上升。

　　问：公司 2022 年营收下降的原因是什么？数字化工程业务未来的展望如何？

　　答：公司 2022 年营业收入 56,730.02 万元，同比下降 1.64%，公司营收同比上年有小幅下降。分产品来看，凌网服务收入 39,381.29 万元，同比上升 1.36%；凌云服务收入 12,664.95 万元，同比上升 19.77%；数字化工程 3,766.68 万元，同比下降 51.03%，数字化工程业务在 2022 年受疫情影响导致项目的实施进度滞后。2023 年，国内大环境稳中向好，疫情带来的影响正在逐步消弱，特别是近两年来党和国家一系列关于数字经济的顶层设计，促进各地数字化建设开展，使得公司数字化工程的业务正在快速恢复。

　　问：公司三大业务主要服务客户群体是哪些？公司后续的战略布局是什么样的？

　　答：2022 年，公司下游客户所在行业主要为制造业、批发和零售业、信息传输、软件和信息技术服务业、金融业。

　　未来，公司将继续把握行业发展趋势，集中优势资源，围绕数字经济产业链，加速布局算网融合、SSE/SSE 等领域。秉承 NaaS（网络即服务）和 SaaS（安全即服务）的理念，以 MPLS 骨干网为核心，逐步扩充国内和海外网络服务节点，部署云原生的网络安全解决方案。同时，公司将基于自身成熟的网络运营中心（NOC）体系，新增安全运营中心（SOC）的建设，实时为客户检测网络安全事件并快速有效地解决网络安全问题，满足企业在数字化转型期对于网络灵活性与安全性的双重需求。

　　问：公司即将发布新产品情况是怎样？有什么亮点？

　　答：公司即将于五月举办公司自研 SSE 产品发布会，实现 云网服务商 向 云网 + 安全服务商 的升级。公司提供的 SSE（即安全访问服务边缘）是一种新兴的融合云网和安全的服务，SSE 服务可简单认为是 SD-WN+SSE，即将 SD-WN 功能与大量网络安全功能相结合，所有这些功能均由单一云平台提供，其结合了五种主要技术云访问安全代理、安全 Web 网关、零信任网络访

　　问、集成 SD-WAN 和防火墙即服务。SD-WAN 的安全主要体现在网络侧，而 SASE 还具备更多应用侧的安全防护能力，可以提供多种网络安全功能，包括数据加密、身份验证、访问控制等，为企业提供多层安全防护。SD-WAN、安全服务栈和零信任理念的 SASE，能高效融合网络与安全能力，通过云服务的形式进行交付，为保障多分支机构组网、远程办公、企业安全加固、物联网安全防护、攻防演练等场景安全提供了新的解决思路。SD-WAN 与安全的融合正成为数字经济下组织对安全需求的重要发展趋势。

　　问：公司研发投入较大，主要投入在哪些方面，未来研发方向是什么？

　　答：2022 年，公司研发费用 5,555.32 万元，同比上年增加 5.94%，占公司营业收入的比例为 9.79%。公司坚持以创新驱动发展，不断完善研发体系，提升研发能力，形成具有自主知识产权的核心技术竞争力。2022 年，公司研发费用主要用于公司研发人员的工资以及对 SSE 产品、边缘计算产品的研发投入。公司拥有具备软件定义网络、云计算、安全等创新性技术开发实力的研发团队。2022 年，公司在自研 SD-WN 产品技术的基础上研发 SSE 产品，通过自主研发与产业深度融合，将广域网与网络安全结合在一起，并以云服务形式进行交付，满足数字企业的动态安全访问需求。同年，公司结合网络的边缘优势，研发边缘计算服务，通过云原生的一站式云管理平台，为行业客户提供 家门口 的专有云资源，为客户的业务系统部署提供了更加灵活便捷的服务选择。

　　问：公司与基础运营商的合作模式是怎样的？

　　答：基础电信运营商是公司专用网络服务业务的供应商。根据中国电信管理条例规定，基础运营商具有网络基础设施建设的资格，可以铺设光纤光缆，建设基础网络，为公司提供基础电信资源。公司租用基础电信运营商的数字链路等基础电信资源，利用自身技术优势与服务优势搭建网络服务平台，为用户提供云网融合的增值服务，这相当于在基础网络层上构建了应用网络层，是对基础运营商基础网络的补充与加强。同时，公司拥有 SD-WN 等新兴网络技术的自研能力，可以基于自研产品快速满足客户个性化的需求；此外，SD-WN 与安全的融合正成为数字经济下组织对安全需求的重要发展趋势，公司基于自研 SD-WN 技术向 SSE 领域转型拓展的灵活性更强、空间更大，能够满足客户在云网融合以及网络安全业务方面的可靠性、安全性、高效性等要求。

　　南凌科技（300921）主营业务：为跨区域经营的大中型企业提供安全、稳定、智能的 云 + 网 整体解决方案、数字化工程及其他服务 , 致力于应用云计算、移动应用、物联网、大数据等新一代信息技术 , 构建覆盖全球的智能化云网服务。

　　该股蕞近 90 天内无机构评级。融资融券数据显示该股近 3 个月融资净流入 269.79 万，融资余额增加；融券净流入 0.0，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，南凌科技（300921）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款 / 利润率、应收账款 / 利润率近 3 年增幅、存货 / 营收率增幅。该股好公司指标 2.5 星，好价格指标 2 星，综合指标 2 星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5 星，蕞高 5 星）

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