财经，电机专家、上海交通大学电气工程系副主任王志新教授表示，其实早在5年前，国内就有技术团队观察到在进行相关研究，近年来也已经开始有向产品化发展的趋势。从业界和学界的角度上，要实现的永磁电机目前已有两条清晰路线：，制造一种新型的磁性材料，比如铁和镍的材料作为稀土材料上的。所以从技术突破上来说永磁电机不依赖稀土是有技术路径的，下一步需要观察

　　$星帅尔(SZ002860)$2019年收购浙特电机的时候 披露过浙特电机的业务和在研项目，从申请的专利看，已经有同步磁阻电机相关产品了。公司的主导产品YE3高效电机、稀土永磁同步电机，分别被国家发改委、财政部列入“节能惠民工程”高效电机推广目录。

　　子公司浙特电机的新能源汽车空调电机、别墅电梯电机、电动摩托车电机等产品销量逐步攀升，特别是进入比亚迪供应链体系后，为公司业绩增长带来新动力，已小批量供货，争取未来在定点车型中获取更多订单。浙特电机也已接受部分新能源汽车厂家的验厂工作。

　　目前公司光伏组件产能1.5GW/年，订单饱满,部分潜在优质客户也已完成对的验厂工作。公司计划投资建设的“年产2GW高效太阳能光伏组件项目”,预计今年年底前建成投产。并且未来计划在最短时间内,尽快实现5GW/年的产能。

　　星帅尔的投资逻辑：传统家电压缩机零部件业务稳固，收购开拓光伏组件业务，赛道高景气度+富乐人员、研发及客户资源多维竞争力强劲。星帅尔是家电压缩机热保护器、起动器和密封接线年控股富乐新能源正式进军光储领域，具备家电零部件、光通信光传感器组件、电机、光伏组件的丰富产品矩阵，形成“以家电板块为基础，以新能源板块为先导”的发展模式。2021年公司收入、净利润分别为13.69/1.51亿元，同比增长48%/37%。如何看待公司的传统家电零部件业务？基础赛道：压缩机零部件。产业链成熟度和集中度均较高，行业整体技术壁垒较为有限，上游大部分原材料供应充足，但以PTC芯片为代表的核心部件仍被外资垄断，国产化较难；下游制冷压缩机及终端家电行业体量巨大但增速有限。公司禀赋：星帅尔在压缩机核心零部件的全球市场占有率达25%以上，主要系公司在客户资源及制造能力方面有较强的竞争力。客户资源：客户粘性及资质均较高，同时积极开拓新客户，制造能力：提升自动化率，解决产能瓶颈并降本。如何看待公司的新能源相关业务？先导赛道一：光储板块。行业高景气度：光伏组件作为光伏产业链的核心环节，对电池寿命及可靠性有重要意义，组件环节具备TOB和TOC属性。从B端属性来看，产业链一体化及产品技术迭代带来行业降本增效，从C端属性来看，硅料价格上涨及分布式光伏占比提升带来品牌和渠道重要性提升。当前组件环节扩产加速，平价时代来临提升产业链整体景气度。公司积极开拓：富乐新能源在管理、产品、技术及客户资源方面均具备较强的竞争力，同时积极开拓光伏屋顶电站运营及储能业务，发展潜力大。先导赛道二：新能源车电机。星帅尔通过子公司华锦电子和浙特电机开展新能源车相关业务，主要覆盖空调密封接线柱和空调压缩机电机两大业务。预计未来公司将拓展顺利，主要系：1）新能源车行业放量：受益于新能源车市场的蓬勃发展。2）技术储备、生产经验丰富：子公司深耕电机领域20余年，品牌知名度较高且技术储备充足。3）客户拓展顺利：成功向比亚迪供货，预计后续合作订单有望持续释放。盈利预测及投资建议：星帅尔主业稳固，积极延展至光储领域，生产技术+客户资源+人员经验丰富提供核心竞争力。我们预计公司2022-2024年实现归母净利润1.57/2.24/3.14亿元，同比增长8.8%/43.2%/40.1%，首次覆盖，予以“增持”评级。

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