受市场竞争加剧、产品价格下滑以及成本费用增加等因素综合影响，中国有机硅密封材料行业龙头企业——硅宝科技（300019.SZ）上半年业绩下滑。硅宝科技8月23日晚间发布的财报显示，今年上半年，公司实现营业收入11.58亿元，同比减少2.95%；归属于上市公司股东的净利润为1.02亿元，同比减少23.12%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为0.93亿元，同比下滑29.25%。

　　硅宝科技主要从事有机硅密封胶等新材料的研发、生产及销售，所属行业为有机硅行业，主要产品包括有机硅密封胶、硅烷偶联剂。按产品分，有机硅密封胶又分为建筑类用胶和工业类用胶。

　　建筑行业目前仍是有机硅密封胶蕞大的应用领域，建筑胶也是硅宝科技头部大收入来源，公司产品广泛应用于建筑幕墙、中空玻璃、节能门窗、装饰装修、装配式建筑等领域。2023年，硅宝科技建筑类用胶产品实现销售重量同比增长23.63%，销售收入16.42亿元，同比下降1.85%。公司称收入下滑是因为有机硅原材料价格下滑导致公司产品销售价格有所下降。

　　今年上半年，建筑胶的销售疲弱更加明显。一方面，从销量上看，2023年上半年，公司建筑胶销售重量同比增加19.37%，2023年全年则同比增长23.63%。但今年上半年，建筑胶销售重量同比“基本持平”，销量下滑态势已经显现；另一方面，从销售收入上来看，今年上半年，硅宝科技建筑胶实现营业收入6.99亿元，同比下降9.77%。

　　以收入计，建筑胶是硅宝科技核心的营收来源。Wind数据显示，2021年至2023年及2024年上半年，硅宝科技各期建筑胶营收占公司总营收的比重分别为69.30%、62.09%、63.02%及60.30%，对应建筑胶各期的毛利率分别为18.35%、17.44%、26.37%及22.02%。

　　硅宝科技称，今年上半年我国建筑行业增长态势有所放缓，受房地产行业投资和销售规模同比下降及有机硅原材料价格下滑和市场竞争加剧因素影响，公司建筑胶收入下滑，但市场占有率稳步提升。

　　有别于建筑胶的市场疲软，工业胶和硅烷耦合剂报告期内收入增长。财报显示，今年上半年，硅宝科技工业胶、硅烷耦合剂分别实现营业收入3.41亿元、1.13亿元，同比分别增长16.50%、13.22%。

　　硅宝科技的工业胶产品广泛应用于动力电池、汽车电子、消费电子等领域。报告期内，公司深入拓展在比亚迪、宁德时代等知名企业中的应用，业绩实现高速增长，电子电器行业实现营业收入1.70亿元，同比增长35.49%。公司持续扩大在宇通集团、厦门金龙等国内外知名企业市场份额，汽车行业实现营业收入0.32亿元，同比增长45.30%。

　　整体来看，今年上半年，硅宝科技营业收入下滑、营业成本增加，导致公司毛利率下滑，加之期间费用增长，进一步削弱了公司的盈利能力。报告期内，硅宝科技销售毛利率为22.45%，同比减少2.43个百分点；销售成本率为77.55%，同比增加2.43个百分点；销售期间费用率为12.86%，同比增加1.72个百分点；销售净利率为8.78%，同比减少2.30个百分点。

　　期间费用方面，今年上半年，硅宝科技销售费用、管理费用分别为5854.43万元、4895.61万元，同比分别增长19.05%、37.12%。公司称，销售费用增长主要系公司为扩大经营规模占领市场业务出差及拓展服务和宣传费用增加所致，管理费用增长主要系本期公司股权激励费用增加所致。报告期内，公司研发投入为4758.12万元，同比减少5.08%。

　　现金流方面，报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为7801.87万元，同比减少58.82%，主要系当期现金收款减少所致。财报显示，硅宝科技应收账款期末余额为5.84亿元，较今年年初增加23.58%，公司期内应收账款周转天数为82.13天，同比增加0.62天。

　　除应收账款外，公司资产科目中余额变动较大的还有存货、在建工程。财报显示，硅宝科技期末存货余额为3.46亿元，较年初增长9.84%，主要系当期原材料及库存商品储备量增加所致；在建工程合计2.05亿元，较年初增长40.09%，主要系当期“5万吨/年锂电池用硅碳负极材料及专用粘合剂项目”、“年产8500吨偶联剂、411.7吨异丙醇、719.6吨一水合乙二胺项目”投入增加所致。

　　面对市场变化，今年上半年，硅宝科技继续加大资本开支，通过投资、并购等方式布局高毛利产品。财报显示，今年上半年，公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为1.22亿元，同比增长85.23%。2021年至2023年，公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金同比增速分别为22.97%、22.26%、76.18%，公司的资本支出力度不断增加。

　　具体到业务层面，今年1月2日，硅宝科技与上海市闵行区颛桥镇人民政府签订《投资协议书》，决定在颛桥镇元江片区购置约16亩工业用地，投资1.5亿元用于建设有机硅先进材料研究及产业化开发项目，项目包括硅宝上海研发中心、硅宝上海营销中心、5000吨/年电子及光学封装材料生产线等。硅宝（上海）新材料有限公司2024年2月22日已完成工商注册登记，并取得由上海市闵行区市场监督管理局颁发的《营业执照》。

　　2024年6月28日，硅宝科技股东大会审议通过《关于拟签署股权收购协议收购江苏嘉好热熔胶股份有限公司100%股权的议案》，同意公司以现金方式收购江苏嘉好热熔胶股份有限公司（简称“嘉好股份”）100%股权（整体收购价格4.84亿元）。嘉好股份是热熔压敏胶行业的龙头企业之一，与公司在技术、产品、市场和地域等方面具有协同效应，收购嘉好股份有利于公司优化整合资源，形成互补优势，提升公司盈利水平和综合竞争力。公司目前已完成收购嘉好股份首次交割工作，根据企业会计准则的相关规定，嘉好股份将纳入公司合并财务报表范围。

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