行业竞争加剧、存量博弈凸显的背景下，老牌（300142.SZ）正在加速撕掉“单一制造商”的标签。公司近期披露的2025年业绩及战略动向显示，其正明确锚定“自主产品国际化”与“生物制造新赛道”两大方向，试图通过“预防+大健康”的双轮驱动，构筑长期竞争壁垒。

　　2025年，实现营业收入24.18亿元，归属于上市公司股东的净利润1.78亿元，同比增长25.03%。在行业观察人士看来，相较于短期的财务数据，在海外市场的提速、以及合成生物学等新赛道的实质性落地，更能反映其作为平台型生物制药企业长期的价值重塑路径。

　　出海2.0：从“卖产品”到“交钥匙工程”

　　国际化已成为沃森生物自主产品变现的核心增量市场。2025年，公司海外业务收入超过5.22亿元，同比增长37%，这一增速远超国内业务，成为业绩的重要稳定器。目前，公司产品已累计出口至26个国家和地区，覆盖东南亚、南亚、非洲、拉丁美洲等区域。

　　与早期单纯的产品贸易出口不同，公司目前的出海模式正升级为“自主产品注册供应+创新产品国际临床+技术转移本地化生产”的多轨并行。沃森生物国际营销总经理杨虹伟在近期调研活动中指出，公司走出了一条差异化的出海道路：凭借自主技术，实现从产品出口到技术转移、本地化生产的升级。

　　“出海2.0模式”即从成品出口，延伸至原液供应、技术转移、分装生产，乃至全产业链合作（厂房、设备、物流、体系共建），为合作伙伴提供“交钥匙工程”，打包技术、设备、厂房设计、培训服务，适配各国政策需求，帮助目标国建立自主疫苗产业能力。

　　目前，公司已在摩洛哥、印尼、马来西亚、孟加拉、墨西哥、埃及等国推进技术转移。2025年，双价HPV疫苗获得尼泊尔进口许可，13价肺炎结合疫苗成功登陆非洲及中东市场（如约旦、埃及），23价肺炎疫苗正式供应菲律宾国家免疫计划。杨虹伟表示，16年国际化历程，沃森走出了中国特色疫苗出海道路，未来将继续推动技术输出、产业落地，让中国疫苗、中国技术、中国制造惠及全球。

　　学：疫苗产业化能力“降维”迁移，打造第二曲线

　　为打破疫苗单一赛道的周期属性，沃森生物正积极布局学及生物制造领域，完善“防未病+大健康”的产业闭环。公司副总裁段清堂介绍，沃森利用在疫苗领域20余年积累的产业化优势和核心技术转化能力，迁移并应用于合成生物制造领域，构建了自主研发与协同创新并举的研发模式。

　　目前，沃森生物刚刚投入使用的安宁合成生物基地里，一套完备的光自养生物合成技术提取藻源天然虾青素体系正在有序运转，可实现天然虾青素含量达细胞干重的6%，这个数据达到了全球一流水平。该基地“项目占地216亩，从开工到投产仅8个月，10个月实现销售收入，满产满销”。

　　基地一旁，正在布局的“细胞工厂虾青素项目”也即将进入产业化阶段，这是基于合成生物学技术的升级版，通过代谢工程与酶催化体系的重构，目标是将虾青素生物合成效率大幅提升，生产成本大幅降低，扩大应用场景。段清堂表示，公司已经布局一批合成生物创新品种（如减脂减重、护肝等功效的藻源岩藻黄素以及新质蛋白等），并打造了一个泛在式合成生物创新与中试验证平台，打通从实验室到车间的关键中间环节，蕞终能实现规模化生产供应市场。

　　2026年2月，沃森生物还宣布拟出资4.5亿元，与国投创益等共同发起设立目标规模10亿元的“云南创沃生物产业投资基金”，投资方向聚焦合成生物学、生物制造及生物技术相关产业，旨在通过“产业+基金”模式整合资源，降低单一主体投资风险，助力沃森合成生物制造业务的布局。

　　技术平台与全链条布局：mRNA与微生态的延伸

　　支撑沃森生物出海与新赛道拓展的，是其多年积累的自主技术平台。公司董事长李云春介绍，沃森已掌握四大核心技术平台，包括细菌性疫苗技术平台、重组蛋白疫苗技术平台、mRNA疫苗技术平台和病毒疫苗技术平台。在四大平台的加持下，沃森已有8个获批上市产品，并跻身全球十大疫苗制造商行列。

　　其中，mRNA创新技术平台是全链条自主可控的代表性成果。李云春表示，这一平台的突破意味着建立了快速应对未来新发传染病的技术储备与能力，基于此，公司正在布局利用已建立的mRNA技术平台向肿瘤疫苗、蛋白替代药物、细胞治疗等领域拓展。复旦大学生命科学学院长聘教授林金钟指出，mRNA平台具备速度快、可编程可复用、瞬时表达三大核心能力，正在引领下一代生物医药革命，未来聚焦拓展递送范围、升级为“药物平台”等方向。

　　林金钟表示：“未来我们聚焦三个方向：一是突破肝外递送瓶颈，让mRNA能精准、安全、可重复地到达肌肉、肺、淋巴等更多组织 ；二是将mRNA从预防性疫苗拓展到治疗性药物，覆盖肿瘤、罕见病、慢病等领域；三是夯实自主可控的底层技术体系，包括人源化体外翻译系统、AI驱动的序列与递送设计等。中国不必只做追赶者，在核酸药物这条下一代医药主航道上，我们有条件从跟跑、并跑走向领跑。过去五年，我们证明了mRNA能做疫苗；未来五年，我们要让mRNA真正成为一类新药。”

　　在肠道微生态领域，沃森生物与上海交通大学赵立平教授合作共建“核心菌群疗法”技术平台，旨在通过调控肠道中“基石功能群”细菌的平衡，实现对肥胖、2型糖尿病等慢性代谢性疾病的“多病共治”，目前已实现菌群检测、营养制剂、菌群移植全链条产业化布局。

　　当前全球生物医药产业正经历深刻变革，公司持续巩固疫苗主业的基本盘，更前瞻布局肠道微生态、生物制造等新赛道，致力于从“疫苗领军企业”向“创新生物经济引领者”跨越。

　　李云春谈到未来五年布局时介绍：“我们希望进一步巩固疫苗作为基石业务产业的同时，打造将疫苗与生物制造产业结合，发展基于合成生物技术的生物制造产业，以响应国家在‘生物制造’和‘健康中国’战略下的布局。未来五年时间，我们有望建成‘疫苗+创新药+生物制造+营养健康’全链条产业布局。”

　　“疫苗企业长期成长的核心，在于自主重磅管线的持续上市与全球化变现能力。”一位医药行业分析师指出，沃森生物通过自主出海布局突破营收增长上限，通过合成生物新赛道，有效对冲单一品类业绩波动，全产业链平台的价值将在自研产品集中投产、新赛道规模扩张中逐步释放。

　　随着海外注册与供应链体系日趋成熟，自研疫苗在新兴市场份额提升、合成生物制造项目产能释放与附加值延伸，沃森生物“预防+治疗/健康”“国内+国际”的多元化增长格局，正逐步进入验证兑现阶段。

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